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民营上市环保公司与国有资本的这一年

2019-06-09 00:43 作者:AG真人平台

  环保产业包括城镇和工业污水处理,大气脱硫脱硝除尘土壤修复生活垃圾处理、固废处理及资源化利用,噪声处理以及相应的设备生产,监测和以环境影响评价为代表的咨询服务行业。环保产业以民企为主,占比超过九成。但自从2018年以来,不少环保企业开始出现资金链断裂的危机,神雾环保、盛运环保、凯迪生态等多家民营环保企业更是爆发了债务违约。在此背景下,多家民营环保企业选择卖身给资金充裕的央企、国企。

  笔者通过整理民营上市环保公司与国有资本接触、联姻、分手等案例,试图就行业目前的现状和未来趋势进行一些分析及判断,与产业界同仁分享。

  事件1:海淀国投控股三聚环保。2019年4月15日三聚环保(300072)发布公告,继去年3月公司与海淀国投签署协议接受其4亿元财务资助之后,公司再获15亿元财务资助,期限为两年,年利率为5.225%。4月18日公司全资子公司北京三聚绿源有限公司获国家开发银行北京分行近4亿元不超过10年期贷款,用于支持公司开展秸秆生物质综合利用,消息发布后,三聚环保接连涨停。

  北京市海淀区国有资产投资经营有限公司通过旗下北京海淀科技发展有限公司自2018年5月起增持三聚环保24800万股,持股占比增加到29.47%。

  事件2:中建启明控股环能科技。2018年12月,经国务院国资委审核,原则同意中建启明协议受让环能投资所持有的182,809,171股环能科技(300425)股份。2019年1月,环能科技发布股东信息,中建启明已经持有环能科技1.83亿股,占股本27%,成为公司的控股股东。

  环能科技股份有限公司原名四川环能德美科技股份有限公司,以磁分离水体净化技术为依托,从事污水处理工程服务。据企查查显示,中国建筑持有中建启明100%股权。作为传统的建筑房地产企业集团,中国建筑2017年排名世界500强第24位,此次控股环能科技后续还有哪些实质性业务合作,值得市场关注。

  事件3:碧水源拟引进川投集团。2019年1月11日,碧水源(300070)发布《股份转让暨战略合作意向性协议》公告称,公司控股股东、实控人文剑平,股东刘振国、陈亦力、周念云及武昆,拟分别向川投集团转让公司5.69%、3.37%、0.91%、0.21%和0.52%的公司股份。上述5人合计拟转让公司10.70%股份,转让完成后,川投集团将成为碧水源第二大股东。

  2019年3月1日,北京碧水源科技股份有限公司再次发布公告,表示与川投的战略合作协议有效期已届满,因交易各方尚未签署续期协议,且正式协议中部分条款尚未达成一致暂未签署股份转让正式协议,本意向性协议已失效。

  事件4:川能拟参股盛运环保。2018年5月,四川国企川能集团、盛运环保、开晓胜签订协议,开晓胜将其所持13.69%股份全部转让给川能集团,以使后者获得盛运环保控制权,且对盛运环保垃圾发电项目投资不低于156.75亿元。

  2019年4月1日,盛运环保发布公告称,川能集团已终止对公司的股权并购工作。目前,宣城、济宁项目与川能集团的合作处于终止托管移交阶段,除这两项目外,其与川能集团尚未开展其他方面的合作事宜。

  事件5:湖南金阳拟参股永清环保。2018年10月9日,永清环保(300187)发布《关于引进战略投资者暨控股股东永清集团签署《投资合作框架协议》的公告》,永清集团拟向湖南金阳投资集团转让其持有的公司不超过30%的股份。

  金阳投资集团出资人为浏阳市人民政府,永清集团持有永清环保股份数量为4.06亿股,持股比例为62.59%。本次股份转让完成后,永清环保的控股股东及实际控制人不发生变化。但到目前为止,此次转让并未得到确认。

  事件6:兴源环境最终选择新希望。2019年1月,兴源环境发布公告称,浙江余杭转型升级产业投资有限公司拟以现金4亿元出资,杭州余杭拟以不超过 6亿元的资产出资,向兴源控股增资,协助稳固其上市公司大股东地位。值得关注的是,浙江余杭实际控制人为余杭区国资委,杭州余杭系余杭区政府授权范围内的国有资产经营,两者兼属于国有控股。

  就在大家以为兴源环境即将联姻国资之时,2019年3月29日,兴源环境发布公告称,兴源控股将其持有的23.60%公司股份转让给新希望投资集团,转让总价14.49亿元。新希望集团的主业农牧、化工等行业。4月18日,兴源环境发布《关于控股股东协议转让股份过户完成的公告》。

  据不完全统计,2018年初至今,神雾集团、盛运环保、东方园林、天翔环境、凯迪生态、中金环境、美晨生态等12家民营上市环保企业向国企、央企出售或拟出售股权。为何这一年有如此多的环保上市企业萌生去意或寻求输血?国资为何成为其输血的首选?这种现象是否在未来一段时间继续发酵成为一种产业趋势?

  1、陷入危机的主体主要是从事公用环境领域的大型民企上市公司。2018年在国家防范金融风险的大背景下,整个社会的资本流动性趋紧,房地产、金融等行业也是资金链断裂的重点行业,股权转让、质押、债务融资活动频繁。环保行业中重资产环保企业,比如工程类,深度参与PPP项目的企业资金链紧张,更易受到大环境影响。

  同时,应收账款回款难导致现金流恶化,需要大规模输血。如兴源环境2017年营收不足37亿元,目前地方政府拖欠款已超50亿元。桑德集团截至2018年11月14日,集团及其投资控股公司20个项目遭遇政府拖欠款,欠款总额近35亿元。

  2、有利于缓解民营企业融资难,融资贵问题。环保是一个公益性很强的政策性行业,民营企业占比超过九成,工程类项目大多需要垫资,而民营企业融资成本比国企高出至少5个百分点(民营企业的贷款利率达10-12%左右,国有企业为4-6%),部分企业为获得贷款,利率甚至更高,不少民企老板拿自己的股权进行质押获取银行贷款。比如碧水源2018年的财务成本是2017年的3倍,通过与国企联姻有利于降低融资成本。1/2

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